/
КонтактыО проекте Блог
Galaktika

Вход | Регистрация


Запомнить меня
Забыли пароль?

 

  ПОИСК


 
 

 

Экономика высоких технологий /  Hi-tech и экономика сегодня /  Интервью с экспертами /  Наталия Орлова: Инфляционная угроза гораздо более значима  

Наталия Орлова: Инфляционная угроза гораздо более значима

падение курса доллараКурс доллара США продолжает снижаться по отношению к курсам основных мировых валют, среднесрочные прогнозы аналитиков валютного рынка не обнадеживают владельцев долларовых активов. По некоторым оценкам до конца года мировая резервная валюта подешевеет к рублю еще на несколько десятков копеек. С другой стороны, эксперты считают, что Россия уже отказалась от доллара как главного средства сбережения и ценностного ориентира. Так ли это на самом деле?

Своим мнением по этому поводу с экспертным каналом ВШЭ-OPEC поделилась главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова:

Падение доллара имеет больше отношения к разговору о том, в какой валюте держать деньги.

Действительно, в России многие «вышли из доллара» как средства сбережения, но не надо забывать, что дедолларизация у нас была не фундаментальным феноменом, а текущими финансовыми решениями. Население и компании просто решили быть в той валюте, которая дает больший доход. Соответственно: чем слабее будет доллар, тем сильнее укрепится рубль.

Волатильность на мировых валютных рынках создает спекулянтский подход к управлению сбережениями и выбору валюты. Фундаментально же доверие к рублю остается слабым просто потому, что у нас так и не изменилась структура экономики.

В чем опасность спекулятивного навеса на валютном рынке?

Главным образом это грозит неконтролируемой девальвацией. Мы сейчас не говорим о том, что этот сценарий реализуется в ближайшее время, но очень многие эксперты упоминают о «схлопывании» российского счета текущих операций. Это означает, что валютный рынок просто будет обязан отреагировать на изменение платежного баланса. В такой ситуации, если нет спекулятивного отношения к валюте, ЦБ может сделать девальвацию контролируемой, просто «прижать» счет текущих операций. Произойдет корректировка валютного курса, допустим на 10%, и рынок найдет новую точку равновесия. Но когда значительная часть населения и компаний пытается играть на соотношении рубль — доллар, естественно, будут мощные спекулятивные настроения, и девальвация будет значительней.

Латиноамериканские страны, в частности, много заимствовали в 1980-90-е годы, принципиальное значение имело отношение иностранных инвесторов к валюте этих стран. И когда иностранные инвесторы считали, что валюта должна слабеть, они просто переставали давать в долг, и происходила девальвация.

В России традиционно очень важно направление потоков внутренних капиталов. Вспомним, в 1998 году отток капитала, который способствовал обвалу рубля, был оттоком российских денег. Также в России принципиальное значение имеет тот факт, как население будет относиться к рублю, готовы ли российские компании рассматривать рубль в качестве долгосрочного актива.

Я считаю, что волатильность, которая наблюдается на мировых валютных рынках, скорее провоцирует спекулятивный навес.

Если говорить о том, не повлияет ли это на конкурентоспособность экономики, то сейчас такое влияние ощущается в большей степени через инфляцию, нежели через укрепление курса рубля или девальвацию доллара. Ослабление доллара — внешняя реальность. Рост внутренних цен, особенно в последние недели, является гораздо более существенной угрозой потери конкурентоспособности, нежели волатильность валютных рынков. Волатильность валютных рынков предсказуема ограничено. Конечно, есть ожидания, что доллар упадет еще ниже, но на долгом периоде таких ожиданий нет. А по инфляции есть устойчивые ожидания, что рост цен на 10—11% на ближайший год нам обеспечен.

Инфляционная угроза гораздо более значима.

Многим гражданам в условиях падающего доллара может прийти в голову идея, что хорошо бы брать долларовые кредиты.

Это правда, но мне кажется, что это — контролируемый риск, потому что на внешних рынках сейчас стало тяжелее занимать. Российским банкам будет труднее расти за счет займов. И поэтому они стараются держать взвешенную валютную позицию, сколько пассивов есть, столько они и пытаются давать кредитов. Даже если население или компании готовы брать в долларах, банки не будут готовы удовлетворить весь этот спрос. Здесь не стоит ждать повышенных рисков.

Кроме того, у нас не очень большой процент населения использует кредиты. Многие зарабатывают какую-то часть доходов в долларах. Поэтому в целом это не ощущается как большая угроза.

Главным образом из-за того, что объем розничного кредитования еще недостаточно велик. Это всего 8% ВВП — очень мало даже по сравнению со странами СНГ.

Источник www.opec.ru


« Назад

Хиты

В России начались испытания аппарата «Луна-25»
В России начались испытания аппарата «Луна-25»
Российские специалисты начали испытания аппарата «Луна-25» («Луна-Глоб»), который в 2019 году должен приступить к изучению спутника Земли. Об этом в ходе выставки Paris Air Show-2015 в Ле-Бурже РИА Новости сообщил представитель «Объединения имени Лавочкина», представившего там макет аппарата. 
Первый в истории частный спутник на солнечном парусе вышел на орбиту
Первый в истории частный спутник на солнечном парусе вышел на орбиту
Разработан и построен он был на деньги некоммерческого Планетарного общества США, объединяющего энтузиастов исследования дальнего космоса. 
Роскосмос отложил оглашение результатов расследования аварии «Прогресса»
Роскосмос отложил оглашение результатов расследования аварии «Прогресса»
Роскосмос продлил на неопределенный срок работу комиссии по расследованию причин произошедшей 28 апреля 2015 года аварии транспортного грузового корабля (ТГК) «Прогресс М-27М».