/
КонтактыО проекте Блог
Galaktika

Вход | Регистрация


Запомнить меня
Забыли пароль?

 

  ПОИСК


 
 

 

Невидимые крылья рынка

Когда выходец из России Сергей Брин и его приятель Ларри Пейдж искали деньги для реализации своей идеи, первый чек на 100 тыс. долларов они получили не от венчурного фонда и не от крупной корпорации, а от частного лица — основателя Sun Microsystems Энди Бехтольшайма. По легенде, тот не стал глубоко вникать в суть проекта, узнав, что начинающие предприниматели, как и он сам, выпускники Стэндфордского университета. Больше того, выписывая чек, инвестор перепутал несколько букв в названии компании, которая с тех пор известна всему миру как Google. (Первоначально она называлась Googol, то есть число 10 в сотой степени. Этим основатели компании хотели подчеркнуть свое намерение индексировать и обрабатывать большие объемы информации в интернете.) Бехтольшайм — один из тех, кого на профессиональном жаргоне называют бизнес-ангелами. С их легкой руки путевку в жизнь получили многие сегодняшние гиганты, включая Amazon.com, eBay, YouTube.

Слово «бизнес-ангел» (в американской терминологии — angel-investor) пришло в венчурную индустрию с Бродвея. Так в театральной среде называли спонсоров постановок, стремившихся не столько «отбить» вложенные деньги, сколько войти в круг известных актеров и режиссеров, поддержать яркие проекты. Бизнес-ангелы в венчурном мире во многом решают те же задачи. Как правило, ангелы — это состоявшиеся бизнесмены, которые пристально следят за развитием своей отрасли и потому готовы поддержать реализацию перспективной технологии, помочь встать на ноги новому поколению предпринимателей, да и просто рады вновь почувствовать драйв от создания новой компании.

Впрочем, в отличие от своих бродвейских предшественников, бизнес-ангелы рассчитывают вернуть вложенные деньги. Для изобретателей они являются главным источником подъемных средств, «мостом» между капиталом 3F (fools, friends and family — «семья, друзья и дураки») и венчурными фондами. Предоставляя суммы от нескольких десятков тысяч долларов до миллиона, ангелы обменивают их на долю в начинающей компании, чтобы спустя несколько лет выгодно продать ее на рынке.

Сектанты от инноваций

 

На десятилетии Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ) главный редактор профильного журнала Angel-investor Давид Цителадзе с прискорбием констатировал, что слово «бизнес-ангел» у широкой публики в России вызывает разве что ассоциации с сектантами. А потому попросил министра науки Андрея Фурсенко почаще использовать его в своей речи и ввести таким образом в широкий оборот. Предыдущие десять лет подобным образом пробивал себе дорогу термин «венчурное финансирование». Теперь государство создает Российскую венчурную компанию (РВК) и региональные венчурные фонды.

«Для России бизнес-ангелы — это новый класс инвесторов, создающих новую отрасль экономики, — говорит председатель правления Национального содружества бизнес-ангелов (СБАР) Александр Каширин. — Во всем мире они считаются главным локомотивом инновационного развития, вкладывая в компании на ранних стадиях значительно больше, чем венчурные фонды. У нас бизнес-ангелы пока не идентифицированы ни государством, ни обществом».

Бизнес-ангелы в России начали появляться относительно недавно. В отличие от западных коллег, в большинстве своем в возрасте после 50, постепенно отходящих от дел, наши ангелы, как правило, — активные предприниматели. С появлением свободных средств многие из них задумываются о диверсификации своего бизнеса. Часть из них — бизнесмены с научно-техническим прошлым, которые сделали капитал в традиционных отраслях экономики, но решили вернуться к науке.

Точно оценить количество бизнес-ангелов в России невозможно. Даже в странах с развитыми традициями ангельского инвестирования этот рынок остается непрозрачным: значительная часть изобретателей находят инвесторов среди знакомых, и наоборот. Если число активных ангелов в Европе составляет около 125 тыс. человек, то потенциальных, по оценке Европейской ассоциации бизнес-ангелов (EBAN), в десять раз больше. В Америке в 2006 году, по данным Центра венчурных исследований при университете Нью-Хэмпшира, действовало около 234 тыс. ангелов. В России, по примерным оценкам СБАР, пока активны несколько сотен инвесторов. Но потенциально их круг гораздо шире — как минимум несколько десятков тысяч — и по мере популяризации инновационного предпринимательства он будет только расширяться, уверен Каширин.

Все больше спроса на игру

 

Максим Каримов — один из первых профессиональных ангелов в России. После работы на топ-менеджерских позициях в «Норильском никеле» и «Русском алюминии» он создал собственную компанию по управлению недвижимостью, а потом вместе с друзьями организовал инвестиционную группу E-trust, которая с 2003 года осуществляет стартовое финансирование компаний с потенциалом быстрого роста.

«Хороший проект в сфере высоких технологий дает возможность на вложенный доллар вернуть двадцать, — говорит Каримов. — Как в рулетке — шансов мало, но выигрыш все окупает. Поэтому „играть в венчур“ нужно тем, для кого провал одного-трех проектов не станет трагедией. Рисковать последними деньгами семьи здесь не стоит».

Главной проблемой, с которой столкнулся E-trust, стал недостаток хороших проектов. Пока группа сделала два вложения в хайтек, оба в сфере технологии перевода мультимедийной информации в штрихкод при использовании мобильной телефонии. Вложения были сделаны на посевной стадии и рассчитаны на срок от трех до шести лет.

«Ситуация для выхода из проектов сейчас гораздо лучше, чем несколько лет назад, — говорит Каримов. — Для нас главные покупатели — это венчурные фонды, фонды прямых инвестиций и стратегические инвесторы. С появлением РВК, региональных фондов и активизацией жизни в венчурном мире на хорошие проекты появится спрос. Ситуация станет еще более благоприятной, когда заработают площадки для малых компаний на российских биржах — ММВБ и РТС».

У ангела за пазухой

 

Тем, кто хочет стать бизнес-ангелом, Каримов советует сперва получить предпринимательский опыт. Пусть это будет хоть аптека, хоть магазин — опыт управления собственным «живым» бизнесом для ангела будет незаменим. Ведь главное, что дают начинающему предпринимателю такие инвесторы, — это не столько деньги, сколько управленческий потенциал. Всерьез рискуя своими деньгами, умный ангел будет максимально участвовать в развитии молодой компании.

«Помимо денег и нового видения бизнеса мы приносим связи, знание рынка, кроме того, на нас можно натренироваться, чтобы позже соответствовать более жестким требованиям инвестиционных фондов, — развивает эту мысль томский бизнес-ангел Николай Бадулин. — Большинство изобретателей, возглавивших собственные компании, по привычке заботятся в первую очередь о технологических решениях, пренебрегая маркетингом и законами менеджмента».

Капитал для инвестиций в высокие технологии Бадулин заработал на ценных бумагах «Газпрома» и «Сбербанка». В определенный момент часть средств он оставил в доверительном управлении, а другую решил вложить в наукоемкие активы. На сегодня он профинансировал три стартапа в области водоподготовки, биотехнологий и новых материалов. Все компании выросли из разработок томских ученых.

«Мы пришли к выводу, что инвестировать нужно не в идеи, а в людей, коллективы единомышленников, — говорит Бадулин. — Так можно уменьшить риск, ведь досконально разобраться в технологичных областях финансист все равно не сможет. Первично не то, куда инвестировать, а как это делать, начиная от владения патентными правами и заканчивая проведением аудита и продвижением продукта на рынок. За компаниями надо присматривать, иначе фиаско гарантировано. Ведь у успеха много родителей и только провал всегда сирота».

По мнению томского финансиста, ангельскому финансированию в России пока не хватает историй успеха. Потенциал сохранившихся научных школ и изобретателей достаточен, но им нужны хорошие «продюсеры» и менеджеры. Люди из финансовой сферы не обращают внимания на очевидные возможности, пока другие не продерутся к ним, но тогда уже возникнет эффект толпы. «Многим кажется, что только сумасшедший в сегодняшней России „сливает“ деньги из „Газпрома“ или недвижимости в науку. Или стратег. Мне приятнее думать, что мы — из стратегов», — резюмирует Бадулин.

Оптимистичные союзники

 

Действующие поодиночке, зачастую не идентифицирующие себя как профессиональный класс российские ангелы с недавнего времени начали объединяться. В конце 2006 года прошел первый всероссийский форум бизнес-ангелов, а с начала 2007 года активно действует СБАР, которое создано для популяризации движения бизнес-ангелов, лоббирования их интересов на государственном уровне и рассчитывает дать толчок объединению частных инвесторов в регионах. Надо сказать, что ангелы во всем мире объединяются в профессиональные содружества — это необходимо не только для лоббирования, но и для более тщательного отбора проектов, и для совместного финансирования. Так, Европейская ассоциация бизнес-ангелов (основана в 1999 году) объединяет 215 сетей из 26 стран. Для России, где опыт ангельского финансирования еще небогат, такие объединения особенно актуальны.

СБАР — самый статусный, но не первый российский ангельский союз. Первая в России сеть бизнес-ангелов «Частный капитал» была основана Дмитрием Княгининым в 2003 году. Сегодня она объединяет 130 частных инвесторов. За последние два года членами сети профинансировано семь проектов, в основном это сфера ИТ, телеком, инновационные технологии добычи сырья.

«Хорошие проекты в стране все-таки есть, но они не подготовлены и поэтому неинтересны инвесторам», — рассуждает Княгинин. По его словам, спрос на «упакованные» проекты большой. На каждом заседании сети (примерно раз в два месяца) на рассмотрение участникам выносится около восьми проектов. Как правило, один-два из них получают поддержку. Помимо других ангелов среди партнеров «Частного капитала» — венчурные фонды и фонды прямых инвестиций: Quadriga, RTF, Delta Capital, Wermuth. Сеть сейчас готовит для них несколько проектов.

За успешную сделку с ангелом начинающий предприниматель вносит в сеть так называемую плату успеха — примерно 5% от суммы привлеченного капитала. Кроме того, иногда сеть может выступить соинвестором проекта и войти в долю. «Частный капитал» теперь уже живет за счет потока проектов и в ближайшее время планирует расширяться.

Сети начинают появляться и в регионах. Особенно активны в этом отношении Дальний Восток, Северо-Запад и Поволжье. К примеру, нижегородская сеть бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции» была организована в апреле 2006 года не столько как посредник между изобретателями и инвесторами, сколько как партнерство для совместного финансирования проектов. Сегодня она объединяет 10 человек, но планирует расшириться на все Поволжье. Критерии для вступления в нее новых игроков жесткие — реальный интерес к инвестированию в высокотехнологический сектор и рекомендации двух действующих членов сети: «случайные пассажиры» не нужны. Большинство потенциальных бизнес-ангелов в регионе президент сети Эдуард Фияксель знает лично, говорит, наберется человек 150—200. Он ориентируется на представителей среднего бизнеса: есть свободные средства, есть идеи, команды.

Сам Фияксель — фигура в регионе авторитетная: в прошлом физик, он занимается бизнесом с 1987 года. Организовал и возглавил единственную в Поволжье кафедру венчурного менеджмента в нижегородском филиале ГУВШЭ. «Почему нам нужна межрегиональная сеть? — рассуждает он. — К примеру, в Нижнем Новгороде есть инновационные разработки по технологичной добыче нефти и производству шин. Однако в Нижегородской области эти проекты не так востребованы, как в соседнем Татарстане».

У поволжских ангелов есть первые истории успеха. Сам Фияксель вырастил компанию «Информ-сервис» (услуги кабельного телевидения и широкополосного интернета) и недавно продал ее дочерней компании «АФК-Системы». За четыре года компания выросла в цене более чем в десять раз. При участии других бизнес-ангелов создан современный онкологический центр, нацеленный не только на лечение, но и на разработку новых технологий борьбы с раком. Силами сети удалось подключить к проекту институты прикладной физики, химии, известных медиков.

Фияксель оптимистично смотрит на перспективы ангельского финансирования. Пессимисты, говорит, живут в Лондоне. Если на Западе высшим пилотажем считаются 20-процентные доходы венчурных фондов (средний показатель за 20 лет), то в России возврат на вложенный капитал по хорошим проектам начинается от 40—60%. Науку и сектор высоких технологий в нашей стране разваливали лет 15, собирать тоже придется лет 10—15, уверен Фияксель. Хорошо уже то, что государство поворачивается лицом к венчурному инвестированию — появляются инкубаторы, технопарки, венчурные фонды. Возможно, через пять-семь лет появятся и первые истории успеха в мировом масштабе.

Конвейер без начала

 

Венчурная индустрия — это конвейер. Здесь риск перетекает с этапа на этап — он максимально высок на ранней стадии вложения, а на поздних стадиях гораздо больше предсказуемости. Ввиду особого риска и большой значимости инвестиций в начинающие компании бизнес-ангелы во всем мире получили особые привилегии, например в Великобритании они освобождены от ряда налогов, включая налог на прибыль. Также пользуются льготами профинансированные ими малые компании. Все эти меры стимулируют приток капитала в инновационный сектор и развитие малого технологического предпринимательства. Не надо долго объяснять, что в России ничего подобного нет.

Ситуацию также осложняет недоступность капитала для посевных проектов и инновационных стартапов. Российский венчурный конвейер практически не учитывает их интересы. Инициативы государства по созданию региональных венчурных фондов (РВК) концентрируют капитал, немалый даже по западным меркам, — 30 млрд рублей только в РВК — на средних и поздних этапах поддержки технологичных компаний. Зато единственными источниками капитала для начинающих компаний остаются Федеральная целевая научно-техническая программа (ФЦНТП) Роснауки (совокупный объем средств, доступный посевным проектам, — порядка 3 млрд рублей в год) и программа «Старт» Фонда Бортника (около 1 млрд рублей в год). Чтобы обеспечить достаточное для нормальной работы венчурного конвейера число стартапов, проектам на посевной стадии недостает, по подсчетам участников рынка, около 100 млрд рублей.

«Возникает вопрос, в кого эти венчурные фонды будут вкладывать средства уже через два года, — комментирует ситуацию заместитель директора венчурной компании „Академ-Партнер“ Игорь Пантелеев. — Во всем мире инвестициями на ранних этапах занимаются бизнес-ангелы, для которых государство создает льготные условия. Если ангелы в России не появятся, то государственные фонды уйдут, скорее всего, в прямое финансирование крупных расширяющихся компаний, потому что стартапов просто не будет».

По мысли Пантелеева, хорошим делом стало бы создание государственных структур, которые могут финансировать стартапы совместно с частными инвесторами. Для государства это выгодно: деньги небольшие, а польза значительная. Сейчас созданием собственных фондов посевных стадий (seed-фондов) озадачены сразу несколько групп инвесторов.

Впрочем, наивно было бы свести проблему только к усилиям государства. Для появления в стране большего числа молодых технологичных компаний необходимо, чтобы изменилось отношение общества к малому инновационному бизнесу. Особое уважение к нему — один из секретов успеха Силиконовой долины. Брать на себя риск, стать основателем стартапа, вывести на рынок новую технологию здесь почетно и модно.

Пока большинство российских экономических вузов и школ управления активно пропагандируют регулярный менеджмент со всеми его законами и процедурами, но не предпринимательство как таковое, функцией которого является инновационный бизнес. Неудивительно, что талантливые выпускники российских вузов предпочитают работать в государственных структурах или крупных предприятиях, нежели создавать собственные технологические компании. Необходимый для пропаганды элемент — яркие истории успеха. Усилия узкого круга отечественных бизнес-ангелов направлены на создание таких историй. Если у нас появятся российские eBay и Google, приток человеческого и финансового капитала в инновационный сектор приобретет принципиально иные масштабы.

Источник: Конкурс русских инноваций

 


« Назад

Хиты

В России начались испытания аппарата «Луна-25»
В России начались испытания аппарата «Луна-25»
Российские специалисты начали испытания аппарата «Луна-25» («Луна-Глоб»), который в 2019 году должен приступить к изучению спутника Земли. Об этом в ходе выставки Paris Air Show-2015 в Ле-Бурже РИА Новости сообщил представитель «Объединения имени Лавочкина», представившего там макет аппарата. 
Первый в истории частный спутник на солнечном парусе вышел на орбиту
Первый в истории частный спутник на солнечном парусе вышел на орбиту
Разработан и построен он был на деньги некоммерческого Планетарного общества США, объединяющего энтузиастов исследования дальнего космоса. 
Роскосмос отложил оглашение результатов расследования аварии «Прогресса»
Роскосмос отложил оглашение результатов расследования аварии «Прогресса»
Роскосмос продлил на неопределенный срок работу комиссии по расследованию причин произошедшей 28 апреля 2015 года аварии транспортного грузового корабля (ТГК) «Прогресс М-27М».